个股分析:新科工程(Singapore Technology Engineering Ltd:S63.SG)


第一次了解新科工程的时候,是在2010年去往南洋理工大学的路途中,经过时教授和我说:“以后想要接触最新的科技的话,可以考虑进入这间公司”。那时只是知道有那么一家公司而已。

大学毕业后,在申请工作的时候偶然间发现新科工程里的(ST Kinetics)有一个很难得的job offer,是关于无人驾驶技术的(因为大学时有做类似的研究,想要在马来西亚的类似领域发展(航空的UAV),只是马来西亚有类似的公司,不过不请华 人。最后没有拿到新科工程的offer,而去了别家公司上班。

直道现在在这家公司上班后,有较多的机会接触航空领域的公司,其中一家就是新科工程。也从和它不同的子公司(ST Aerospace、ST Kinetics、ST Electronics)的员工交谈中了解到公司是以福利来留住员工的,其中让我感兴趣的是不是他们的花红不错,而是只要你是ST的员工满一年以上,就可 向公司提出购买ST股票的计划。从这计划中,员工只要使用自己的薪水(最多10%)每月购买公司的股票,公司将津贴一般的股价,意思是只要你买公司的股 票,公司送你另一半的股票!我朋友现在每月乖乖的将自己的10%供给了公司股票

此外,新加坡政府一直有赞助新科工程进行研究,特别是今年新加坡政府公布的军事策略里,有一项是针对未来的新加坡军事配备中会有大量的无人驾驶设施,而现在新加坡政府已将该研究交给了新科工程,假设它开发成功了,那未来的商业潜能将会更大。




新科工程介绍:

新科工程组建于1997年,总部位于新加坡,是新科工程是新加坡证券交易所(SGX)挂牌的最大公司之一,是亚洲最大的国防和工程集团公司之一,作为一家全球化的综合的工程集团,业务范围覆盖宇航、电子、陆路系统和海事等领域。

新科工程的多领域业务使得它能够为70多个国家的客户提供综合的工程解决方案。在反省其客户不断变化的需求以保持位 于技术曲线的前面的同时,新科工程在生物统计学、机器人学和人工智能等领域主动寻找补充技术。FusionWorks就是一个带头搜索新兴技术的专用高级 工程中心。

通过研发以及与全球工业企业和学术界的合作,新科工程持续不断地提高和升级了所供应产品的广度和深度。为了将研究成果应用到智能系统和机器人中,它与南洋理工大学合作设立研发中心Intellisys,就是这种合作的一个例子。

凭借分布在世界上24个国家42个城市的20万名员工,它为全世界很多领先的商业企业和国防军队提供服务。它通过宇航、电子、陆路系统和海事四个战略业务日以继夜地提供基本的、全面的支持和服务。



企业的特点:
1)旗下的子公司ST Aerospace在今年有望获得大量订单。有增长的情势,航空业很注重的一个展览,特别是airshow能带来的订单
2)属于高科技及军事两种混合的公司,有进行研发及工程,以及军事合约在撑腰。本身的
3)从该企业的员工口中得知不少员工是属于非正式员工,ST聘请以员工合约制聘请他们,这些是无法在AR里的Revenue per employee里看到的
4)高股息是这支股的其中一个特点,只是今年的股息少了一点,详细可以在之后的内容找到
5)ST Aerospace是全世界最大的航空引擎维修服务商



企业的布局
新科工程的业务主要分成四个:航空(Aerospace)、电子(Electronics)、陆地系统(Land System)及海运工程(Marine)。而这四个当中,一直表现标青的是Aerospace, Land System则是表现欠佳的业务。这四个业务的主要客户群都是政府机构及军队




Quantitative Analysis:


1)从ShareInvester那儿看到的:公司从美国业务分得的盈利增加,但所得股息需缴付30%的预扣税(withholding tax),这是公司将派息比率从90%调低至80%的主因
2)EPS一直有保持固定的成长,除了2008/09年的金融风暴影响外,其他的时间里EPS的表现都是不错的
3)ROE是这家企业的一个亮点,新科工程能将ROE保持在30%左右证明了他的盈利能力是很好的。此外,21%的Gross Margin以及9%的Profit Margin也是一个亮点
4)低债务是新科工程的优点,从以前到现在都能把债务控制在很小的Ratio
5)Intangible Assets高是因为大半的费用是用于Intellectual Property,Brand及License上,而日R&D的费用其实很小(少过Intangible Assets总数的10%),我相信是因为研究费用都是政府出钱让新科工程去做而已


Qualitative Analysis:
Strength
1)ST有员工撑腰,员工可以使用自己的薪水来购买股票,ST将会赞助一般的费用
2)有淡马锡这个新加坡最大的投资机构撑腰,以及10%左右的浮动股,是很稳定的一家企业
3)在军事领域已经发展很多年了,加上新加坡的研究多半和它有关系,新加坡未来的军事投资都是交给了新科工程,特别是无人驾驶飞机、车及潜水艇

Weakness
1)由于是政府联营的企业,加上属于依赖军事的业务性质,所以很依赖新加坡政国防部的合约(凯子大哥提供)
2)属于稳扎稳打的行业,很难有爆发性的盈利成长

Opportunity

1)2014年新加坡政府预算当中就有强调未来的军事设备会大量增加无人驾驶的军备。由于这一个领域是一个蛮新的领域,加上现在该领域的商机也是充满了潜能,所以对新科在这领域的研究及投入有信心

2)人造卫星能为公司带来一些新商机,加上新加坡政府将来打算将新加坡发展成航空区杻及大力发展太空工业,对新科工程是一个机会

Threat
1)近几年新加坡政府已经渐渐开放外资投资于新加坡的条件,例如现在外资不需要和本地公司Joint Venture才能开厂,对以前有政府支撑的关联公司是个威胁,好在新科工程是全世界性的企业,所以影响不大



企业的管理层:

Tan pheng hock,公司主席
EPS 从2002年上任以来,只有二次大幅度下跌(AR 2008/09)及二次小幅度下跌(2002/2003),其他的时候都是上升的,五年的EPSGROWTH是6%左右,证明他是一位很好的公司领导人

在去年,他也获得了CNBC颁发的亚洲最佳领袖Asia Business Leaders Awards,可以证明只要他还在新科工程,相信公司是能保持长期盈利的

题外话:
新科工程的AR是有拿最佳AR奖的=。=



Would Warren Buffett Buy Singapore Technologies Engineering?
http://www.fool.sg/2014/01/16/wo ... logies-engineering/

Three Things To Like About ST Engineering
http://www.fool.sg/2013/12/17/th ... out-st-engineering/

ST Engineering's aerospace unit clinches $780m in new orders in 4Q 2013
http://business.asiaone.com/news ... -new-orders-4q-2013

Why ST Engineering is still the darling stock of US-based investors
http://sbr.com.sg/building-engin ... -us-based-investors

Singapore Airshow 2014
http://www.singaporeairshow.com/

Singapore to host European Union-ASEAN Aviation Summit 2014
http://sbr.com.sg/aviation/news/ ... viation-summit-2014


新加坡计划明年发射第一颗本地制造商业卫星
http://sg.xinhuanet.com/2014-02/07/c_126093708.htm

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